个人觉得随着整体国民收入提高，未来中国白酒文化底蕴深厚，不必要太悲观，

1.茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒这些白酒企业存续期会继续50年应该问题不大，2075年这些企业存在的确定性较强，白酒不会在我们这一代轻易断章。

2.白酒的品牌价值会很高，酒业集中度会越来越高。大家会少喝酒（社会喝酒总量减少），喝好酒（腾出的空间给头部企业）。其他小的企业要和头部企业竞争抢份额还是有难度的，毕竟头部企业沉淀至少50年以上。

3.酒是个好生意，假设存在周期和渠道商压货，可以大不了1年消化库存，存货不会贬值。只是少1年的利润而己，对于至少可以存活50年以上的公司，内在价值也就相差2％，市场错配的时候就买入呗，目前老窖的股息率也有4.7％、业绩下降一半股息率也有2.3％吧，至少比国债收益率要好。

“买企业就是买未来现金流的折现，我自己的所谓能看懂就是认为自己大概能看懂其商业模式及未来的现金流（折现），看懂1家公司的意思就是，认同其未来自由现金流折现远大于当时的市值”——段永平

目前，老窖的价格和茅台、五粮液、山西汾酒比究竟是高还是低?

要回答这个问题，必须回到股票的本质上。股票，其实就是上市公司的1份股东权益（这份股东权益每年的收益率是多少?你是以什么样的价格获得的这样1份权益。直接决定了你这项投资今后的回报），决定你买入的这份股东权益未来盈利能力的是股东权益收益率ROE。

按前3年(2022年、2023年、2024预测)，4个公司股东权益收益率的算术平均值计算：茅台为33%（PB为8.7），老窖33%（PB为3.7）、五粮液为25%（PB为3.7）、山西汾酒为44%（PB为6.2）。

目前（2025年1月）价格，你买入泸州老窖的股东权益收益率是9%（ROE除以PB）。贵州茅台是3.8%，五粮液是6.8%、汾酒7.13%。

很显然，你买入贵州茅台的回报率只有3.8%低于老窖55%以上。就目前价格来说，买入泸州老窖在未来的投资回报最高，汾酒、五粮液次之，茅台最差。

我刚入市买股票的时候是为了赚差价的，每天股价的波动对心情影响挺大的。2022年开始才真正的有了股东意识，买入股票之前会思考如果我把整个公司买下来私有化，多少年回本？10年以后公司赚的钱是不是比现在更多？公司的产品竞争力及护城河是否强大？