12月27日晚间，贵州茅台公告，茅台回购注销公司股份金额在30亿-60亿，为期1年，回购股票不超过1771.9。

这条消息的价值判断我认为是利好，这是茅台自上市以来第一次回购注销，拖了很久才启动回购注销，很多网民都都调侃茅台“第一次，不会搞，哈哈哈。”一般情况下，当上市公司认为其股价被低估或面临其他不利于公司和股东权益的情况时，可能会通过回购股份来维护公司价值和股东权益。回购后的股份可能会选择注销，以减少流通在外的股份数量，提高每股收益和每股净资产。换句话说，茅台的此次回购注销其实相当于现金分红，只是财富的存在形式不一样而已，并且企业回购注销，股民还不用交税。

谈谈茅台的“钞”能力，为啥我会觉得他是大A里的印钞机

一、商业模式好，躺赢

在众多的生意模式中，茅台无疑属于那种“轻轻松松躺赚”的类型。与那些需要辛苦奔波、操盘金额巨大却收益微薄的生意相比，茅台的商业模式简直堪称完美。作为白酒行业的领军者，茅台凭借其独特的酿造工艺和深厚的文化底蕴，成为了消费者心中的品质象征。这种独特的品牌优势，使得茅台在市场中始终保持着领先地位。

关键是茅台酒的高增长并不需要依赖大投入，并不需要重金砸。想想多年前高速增长的房地产企业的增长都是怎么来的，只见高收入不见“真钱”的模式，真的一言难尽。

在上游，茅台牢牢掌控着核心原料—— 高粱、小麦的供应。茅台所在的赤水河流域，有着得天独厚的自然条件，产出的红缨子高粱颗粒饱满、淀粉含量高，是酿造酱香酒的绝佳原料。茅台通过与当地农户签订长期合作协议，稳定原料供应，还能凭借自身强大实力，有效控制成本，确保原料质量上乘。水源方面，赤水河水清澈甘冽，富含多种矿物质，为茅台酒注入了独特的“灵魂”，这一自然优势更是难以复制。

下游的销售环节，茅台同样手握大权。面对经销商，茅台议价能力超强，采用配额制，根据市场需求精准分配供货量，让经销商们“求货若渴”。经销商们为了拿到茅台的配额，不仅要提前支付巨额款项，还得严格遵守茅台的销售政策。这使得茅台在销售渠道上稳如泰山，既能保障产品顺利流向市场，又能最大程度维护品牌价值。

二、投产比高，毛利惊人

茅台的生意模式不仅轻松，而且极为赚钱。其投产比之高，毛利之惊人，令人叹为观止。投入的是粮食和水，产出的却是堪比黄金的白酒。这种高毛利使得茅台在成本控制上拥有极大的优势，即使面对激烈的市场竞争，也能保持稳定的盈利能力。看上表，我们去盘点自己知道的生意里，有哪些生意的毛利是超过90%的？

三、库存无忧，越陈越香

在商业世界里，库存常常是企业的一块“心病”，产品积压、贬值风险如影随形。但茅台却截然不同，它的库存，那可是实打实的 “宝贝”。茅台遵循着 “贮足陈酿、不卖新酒” 的原则，从投料到出厂，至少需要五年时光。刚生产出来的基酒，会在酒窖中静静沉睡，在岁月的催化下，酒质不断升华。这期间，微生物持续作用，酒体中的有害物质逐渐挥发殆尽，香味物质愈发醇厚丰满，口感也变得更加细腻柔和、回味悠长。

正因如此，茅台年份酒价格高昂。一瓶15 年茅台年份酒，价格远超普通飞天茅台数倍；30 年、50 年的年份酒，更是稀缺昂贵，成为收藏市场的宠儿，常常在拍卖会上拍出天价。在老酒交易市场，年份茅台的价格连年攀升，2000 年以前的老酒，价格涨幅惊人，有的甚至高达数十倍，为收藏者带来丰厚回报。

四、品牌溢价显著，社交硬通货

在社交场上，茅台更是“无冕之王”。商务宴请，要是桌上摆着茅台，那档次瞬间拉满，合作谈起来都更顺畅；朋友聚会，拿出茅台，倍儿有面子，欢乐氛围直线飙升。可以说，在国人心中，茅台已经超脱了普通白酒的范畴，成为一种社交硬通货。所以私下大家都调侃，商务宴请用酒只有2种，要么是茅台，要么是其他。

而且，随着时间推移，茅台的核心消费群体—— 中老年人群体，消费能力愈发强劲。他们事业有成，经济宽裕，对生活品质有更高追求，茅台自然成为酒桌上的常客。再加上新一代年轻消费者逐渐成长，受传统文化熏陶，对茅台的认同感也在慢慢培养，茅台的消费群体正不断扩容。

五、小小政策利好

近日，中办、国办重磅发布《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》，宛如一场及时雨，为诸多行业带来甘霖，白酒行业更是其中的受益者。

文件明确提出适度超前开展交通基础设施建设，加快建设国家综合立体交通网主骨架。这意味着什么呢？大规模的基建工程即将上马，铁路、公路、桥梁、港口等项目如雨后春笋般破土动工。回首往昔，基建热潮与白酒行业的繁荣总是紧密相连。2008 年，四万亿基建投资计划横空出世，犹如一剂强心针，让白酒市场迅速升温。此后数年，白酒销量持续上扬，价格稳步攀升，众多酒企赚得盆满钵满，开启了白酒行业的 “黄金十年”。

基建为何能成为白酒行业的“财神爷”？道理其实很简单，基建项目的推进，带来了海量的商务应酬需求。工程项目招标、施工、验收等各个环节，都离不开商务宴请。各方代表围坐一桌，茅台作为高端白酒的代表，自然而然地成为宴会上的 “座上宾”，用以彰显诚意、促进合作。

写这么多，只是梳理自己投资茅台时的确定性，当然我并不知道明天股价是否会涨会跌。我只知道投资永远是做比较，长期看钱在哪里，能产生更高的收益率就应该把它放在哪里。即便当下很难，预期不那么乐观，但是我还是想让自己乐观。跳出此刻的局限，用大周期的眼光面对当下，谁敢说不是危中有机呢。

曾经的“三公消费禁令”、“塑化剂事件”、以及“yi情”都可谓是坏到极致的事情，但是那又如何，真金不怕火炼。有人可能又会说“这次不一样”，我也不懂这次一样不一样。

我只知道历史是伟大的老师，更伟大的是能从历史中提炼出现实经验的人，踏踏实实研究企业，安心等待市场的回报。最后，祝各位精神股东发财，股票账户长虹。

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