股市每年都有有太多的故事和传说，但是经久不衰的是白酒行业的龙头贵州茅台和龙二五粮液。

今天我们就着茅台魔咒来看一下贵州茅台和五粮液的投资回报情况

茅台魔咒

在历史上，有多只股票在股价短暂超过茅台后，很快股价便大幅下跌。例如，暴风集团、安硕信息、全通教育等，都曾超越茅台成为一时的股王，但后来都出现了股价暴跌甚至退市的情况

主要原因是一些公司带着概念加入炒作行列，并没有真实的业绩和长远的发展前景来保证，股价就会严重透支现有的基本面。

牛市周期容易出新的第一高价股，但当熊市来临时，靠炒作成为第一高价股的"股王"们会原形毕露。

多数超越茅台股价的股票往往是炒作所致，缺乏持续的业绩支撑。

茅台与这些昙花一现的股王不同，茅台凭借其产品稀缺性、品牌影响力和稳健的业绩增长，一次次甩开这些曾经短暂领先者，继续引领市场。

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贵州茅台分析

白酒行业是A股市场最好的行业之一，甚至可以去掉之一；

而贵州茅台被誉为中国白酒行业的龙头。五粮液居于第二名；那么茅台的投资业绩怎么样那？

我们截取贵州茅台最肥美的一段（2014-2021）投资回报来看一下

2014年贵州茅台利润是154亿，最低估值是9，股价最低是118

2021年贵州茅台利润是524亿，最高估值是59，股价最高是2627

7年时间，股价涨了2627/118=22倍

其中利润上涨524/151=3.5倍

估值上涨59/9=6.5倍

3.5*6.5=23倍

和股价上涨的幅度基本上吻合，（因为有分红等诸多原因，前复权和后复权都会存在一些问题，这里的数据算出的是大概值，不是精确值）

看图片就更加清晰的看到贵州茅台的巨额涨幅。

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五粮液分析

茅台的价格太高，大多数散户都买不了一手，那么我们就用在白酒行业的老二，五粮液进行分析，五粮液的行情变化。

2014-2021这7年时间，

利润由2014年的58亿，到2021年的234亿，利润涨了将近4倍，

估值由最低的7倍PE，到最高的60倍PE，涨了8倍

涨幅将近32倍=4*8

多么丰厚的利润

似乎五粮液的涨幅要比贵州茅台大得多，其中关键的是估值五粮液的估值比贵州茅台振幅大得多，股价弹性更多；

那么当下五粮液对比贵州茅台那个更值得投入那？

当前，贵州茅台的估值是25倍PE，五粮液的股指数16.61倍PE;

估值倍数差25/16.61=1.5倍

单从估值上来看，五粮液似乎更值得投入，但是从护城河，从ROE,从金融属性，茅台更值得投入。

我怎么选择？

我现在都不选

万物都有周期，白酒也是如此，

前三年是地产经济的高峰，白酒同样站在了巅峰；

随着地产经济的下行，白酒行业受到严重的冲击，叠加消费降级，白酒短期是难以走好的，因此短期白酒的行情很难走好，甚至可能出现利润下滑的情况。

除了利润是变化，更终于的是市场在上在情绪层面的变化。

在A股，信心充足的时候能把你捧到天上，情绪衰落的时候能把你踩在泥里。

极端的情绪带来的差值是10倍。14年和21年的极端行情，已经清晰展示过

巴菲特曾经说过：如果你正沿着铁轨往前走，看见一辆火车以每小时60英里的速度向你冲来，或者是听到远处的鸣笛声，你应该立即跳下铁轨让火车开过去，而不是等到火车开到你面前才采取行动。

短期我会避开白酒行业，再等一等看；主要原因是我现在主要的仓位在腾讯上，腾讯现在已经开始反转，而白酒行业现在正开始遭受未来白酒行业利润下滑的情绪冲击。

将来希望腾讯继续上涨，白酒继续杀估值；将来给我腾讯换白酒的机会（白日梦，O(∩_∩)O哈哈~）

从超长期看，五粮液和贵州茅台现在的价格当然是值得买的，白酒作为大A的信仰，只要你拿的时间够长，绝对会赚到钱，而且还是在跌幅到达60%的时候买；将来赚钱的几率是很大的。

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值得买的时候也要注意，任何股票都不要买的太高

继续拿五粮液举例：

如果在2008年1月的高点买入，到2017年的5月才能解套，将近十年啊！

哪怕五粮液作为整个A股市场这三十年来排名前10%，甚至5%的存在，也要被深套10年；

好股票，要有好价格才是好的投资机会，否则也会是投资收益率的拦路虎。

切记不要买的太贵，切记不要买的太贵，切记不要买的太贵，